股指期货研判：周一，沪深300指数并未受到宏观经济数据以及西班牙获得救助影响，早盘小幅高开后窄幅震荡。午后指数连续上行，涨幅一度超过1.6%，但尾盘的回落使得涨幅有所收窄，最终报收于2558.26点，涨幅1.34%,成交量较周五略有下降。宏观经济数据出现企稳迹象以及利好政策出台预期是昨日大盘反弹的主要原因。我们认为在当前的国内经济形势下，指数出现深度下探的可能较小。但本周日希腊大选前，市场投资者仍会维持相对谨慎的态度，指数维持在企稳回升的状态可能性较大。操作上建议投资者以观望为主，注意防范风险。

　　5月人民币贷款同比多增2416亿 M2同比增长13.2%

　　5月末，广义货币(M2)余额90.00万亿元,同比增长13.2%，比上月末高0.4个百分点;狭义货币(M1)余额27.86万亿元,同比增长3.5%，比上月末高0.4个百分点;流通中货币(M0)余额4.90万亿元,同比增长10.0%,比上月末低0.4个百分点。当月净回笼现金1160亿元。当月人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元。当月人民币存款增加1.22万亿元，同比多增1143亿元。月份,银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.19%，比上月低1.06个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为2.23%,比上月低1.06个百分点。

　　评述：央行公布的5月货币供应量数据显示，狭义和广义货币供应量M1、M2增速均出现小幅回升，但是幅度较为有限，这与我们之前的判断一致，即货币政策并无放松迹象。但是我们从银行间市场利率来看，目前市场流动性仍维持在较为充裕的水平。另外，人民币贷款数量多于市场预期，这可能与近期外汇占款降低有关，同时新批项目与在建项目的贷款也可能推高新增贷款数量。从这个角度看，6月是二季度的最后一个月，随着降息以及外汇占款增幅减少，3月新增信贷的井喷状况有望重现。

　　银行业为穆迪下调评级做好准备

　　预计穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)本周将宣布下调全球性银行债券评级，主要是考虑到这些银行在后金融危机时期仍未摆脱困境，盈利能力有所下降。穆迪2月份曾表示，将对17家拥有全球性资本市场业务的银行评级进行重新评估。其中的美国银行包括花旗、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co., JPM)、美国银行(Bank of America Corp., BAC)、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)。穆迪曾指出，目前资本市场的盈利情况已不如金融危机前的水平，这是因为业务融资难度加大，而且新的监管条例带来了更严厉的监督和运营限制，同时收入波动性加大。资本市场在上述银行业务中占据较大比重。不同的银行将面临不同的穆迪评估结果。穆迪称，美国银行评级可能被下调一档;花旗、高盛、摩根大通评级可能被下调两档;摩根士丹利评级或被下调三档。在这种情况下，花旗、摩根士丹利和美国银行最终的评级都将为Baa2。

　　评述：穆迪的警告表明受到欧洲主权债务危机以及全球银行去杠杆化影响，跨国银行的利润率显著下降，同时可能预示风险的发生。我们以前也多次介绍，信用评级下降对银行的影响。评级下降将可能推升银行的融资成本，提高其在信用市场上的借贷利率水平，从而导致其利润的进一步降低。事实上，信用评级的下调某种意义上是滞后的反应，因此信用评级的下调往往导致危机的加剧。